Кризата с блокирането води ЕС до ръба

Заключванията не биха били възможни без спасителните мерки на ЕЦБ, които крадат покупателната способност от еврото

Еврозоната е гигантска парична машина преразпределение. Няколко независими правителства могат да финансират своите разходи чрез дефицити, които се монетизират директно или индиректно от една печатница.

По-конкретно, Европейската централна банка (ЕЦБ) може да купува държавни облигации от еврозоната директно от участниците на пазара или да ги приема като обезпечение в своите операции по кредитиране, ефективно увеличаване на паричната база. Чрез тази монетизация правителството може да екстернализира разходите за дефицита си частично върху гражданите на други държави от еврозоната под формата на по-ниска покупателна способност за еврото. Настройката прилича на a трагедия на общите. Общо притежаваният ресурс е покупателната способност на еврото, което се експлоатира от няколко потребители. Тези потребители са правителствата от еврозоната. Те издават дългове, което води до увеличаване на паричното предлагане. Чрез сравнително по-висок дефицит от своите връстници, правителствата от еврозоната могат да се опитат да живеят за сметка на чужденците.

Не може да бъде изненадващо, че повечето правителства са пренебрегнали нов договор създаден след европейската дългова криза, за да свалят дългове и дефицити. През последните години на умерен икономически растеж, с лихвени проценти на практика нула, силно задлъжнели правителства не се възползваха от ситуацията, за да намалят дълговете си.

По-скоро се възползваха на по-високите данъчни приходи и намалените разходи за лихви за увеличаване на държавните разходи в други области. Правителствата смятат, че ще се измъкнат. Обосновката за това безотговорно поведение беше проста: когато настъпи нова криза някой ден, тези правителства просто отпечатваха повече държавни облигации, караха банките им да ги купуват и караха другите да плащат под формата на загуба в покупателната способност на еврото. Тези правителства вярват, че никой няма да сложи край на монетизацията, тъй като прекратяването на този механизъм би предизвикало неизпълнение на държавния дълг, което би навредило на останалите правителства от еврозоната. Европейските банки и особено ЕЦБ са заредени с държавни облигации от еврозоната. Неизпълнението на правителството би означавало загуби не само в страната, която е в неизправност, но и за всички банки от еврозоната. Това би довело до каскадни фалити, огромно банкиране, държавен дълг и икономическа криза. Доверието към еврото може да бъде сериозно разклатено от риска от (хипер) инфлация.

Въпреки че южните правителства като Италия, Франция и Испания не използват последните години, за да намалят дефицита си, Германия и други северни страни, като Холандия, наистина намалиха дълговете си, като по този начин иронично увеличиха възможността южното правителство да разчита на Германия и на север за спасяване.

Държавни дефицити и излишъци в проценти от БВП

По време на паниката на COVID-19 и произтичащите от това блокировки, ИталияИспания, и Франция яростно поискаха „солидарност“ от Германия, блъфирайки да напуснат ЕС, ако исканията им останат неизпълнени. Въпреки неуспеха им да намалят държавните разходи и дефицитите в добри времена, те вярват, че е тяхно право да бъдат спасени. Техните прекомерни дефицити в миналото могат да се обяснят с перспективата за взаимно обезпечаване на европейския дълг. Всъщност по време на паниката на короната вече са въведени няколко спасителни схеми. ЕЦБ обяви, че ще купи 750 милиарда € в облигации, а ЕС се е съгласил a 540 милиарда евро спасителен пакет.

За съжаление, моралният риск, предвиден в настройката на еврото, не само повлия на прекомерните държавни разходи преди короналната криза, но най-вероятно оказва влияние и върху реакциите на правителството срещу епидемията. Разходите за блокировки и спасяване от правителството на граждани и компании са огромни. Правителството трябва внимателно да обмисли решението за налагане на скъпо блокиране. Но какво, ако правителството може да екстернализира част от разходите за блокиране на другите чрез нови дългове или спасителни мерки? Ако тази възможност съществува, както е в еврозоната, става по-вероятно правителството да обяви заключване и да продължи с него по-дълго.

Вместо да премахнат ограниченията възможно най-бързо, южните правителства ги поддържат, тъй като разчитат на спасяване и подкрепата на правителства с по-добри фискални баланси. Като съсипват собствените си икономики, южните правителства всъщност увеличават натиска за създаване на нови схеми за преразпределение, и накрая европейска супердържава. Мотивите, илюстрирани от скандалния бивш министър на финансите на Гърция Янис Варуфакис, е: ако не ни спасите, ние ще се провалим, което ще доведе до европейска банкова криза, големи загуби за ЕЦБ и тежка депресия. Така че, по-добре да ни спасиш.

По този начин настройката на еврото може да е отговорен за самоубийствени блокировки в някои страни от еврозоната това ще бъде по-дълго, отколкото на други места, с всичките им вредни социални, политически, здравни и икономически последици. И възможно е тази криза да доведе до окончателно решение за бъдещето на еврото и към европейска супердържава.

Източник: Институт Мизес

Запиши се
Известие за
guest
1 коментар
-старите
Най-новите Повечето гласували
Вградени отзиви
Вижте всички коментари

Jihadi Colin
Преди 9 месеца

И упадъкът и падането на мафиотския ЕС биха били нещо лошо, защото?

Антиимперия