Тихо Русия открива нов икономически ред за трансформация откъде идва нейното богатство

Третата икономическа трансформация от 1991 г. насам тихо протича в Русия

Повечето от дискусиите за Русия през последните години бяха за бавната икономика, санкциите, бунтовното общество или възприемането на заплахите, които биха изглеждали по-подходящи в дните на Студената война.

Много малко е обсъждано за тихата, но стабилна еволюция в паричната, фискалната и индустриалната политика; еволюция, която наистина представлява риск от обществена реакция в близко и средносрочен план, но което би могло да бъде катализатор за следващата фаза на значим икономически растеж.  

Днес сме по средата на първата година от последния преход в Русия. Всъщност това е така третият основен преход, или промяна на посоката и приоритетите, от появата на съвременна Русия през 1991.

Този конкретен етап в еволюцията е когато, ако се работи правилно, Русия трябва да започне да вижда появата на нов икономически ред и началото на по-устойчив и стабилен растеж с подобрения в начина на живот и социални подобрения. Разбира се, твърде рано е да можем да кажем, че този процес е успешен, или ще бъде успешен, или е провал. Фокусирането върху краткосрочните показатели и политическите заглавия в средата на това, което вече е много важен процес, е едновременно педантично и грешно.

По-добре е да погледнете как основните части от процеса, голямата картина така или иначе, работят или не, и за да може след това да се оцени вероятността от евентуален успех и в каква посока се насочва икономиката и инвестиционният климат.

Първият период на приспособяване в Русия беше в началото на 90-те години. Страната и икономиката бяха чисто нови и правителството по същество експериментираше с политики. В крайна сметка различните политически комбинации и собствени интереси, както вътрешни, така и външни, доведе до поляризация на обществото, широко разпространена бедност и банкова и валутна криза от 1998 г. С това завърши първият период на приспособяване.

Вторият период започна с пристигането в правителството на Владимир Путин плюс съживяването на обема на въглеводородите и нарастващата цена на петрола. Първият донесе по-голяма стабилност, а вторият увеличи бюджета и създаде условия, които доведоха до икономически бум, който продължи до началото на 2013 г.

Периодът на корекция, т.е. настоящият, започна за първи път в средата на 2013 г., когато икономиката започна да се забавя, тъй като двигателят на въглеводородите стана по-малко ефективен. Русия беше твърдо в този период на приспособяване с налагането на санкции и срива на цената на петрола в средата на 2014 г.

Първата фаза на настоящата корекция беше по същество управлението на кризи, както в резултат на пропадащата икономика от 2013 г., така и особено заради последиците от санкциите плюс комбинацията от петролен колапс в средата на 2014 г. Това приключи в края на 2015 г., макар и не преди правителството да приеме настоящата политика на слаба рубла и така нареченото фискално правило, насочено към отбиване на икономиката от петролната зависимост и уязвимост.

Втората фаза беше по същество период на планиране и преструктуриране, който продължи до края на миналата година. В този период имаше много дискусии относно индустриалното планиране и промените в икономическите приоритети, най-вече между Икономическия консултативен съвет на Алексей Кудрин и Столипинския клуб на Борис Титов. Един от ключовите резултати от този период беше приемането на националната програма за проекти и други свързани мерки, които да се опитат да запазят стабилността и да създадат условия за стабилен растеж през следващите пет години.

2019 г. започна със страхотни размирици за петгодишната програма за национални проекти за 400 млрд. Долара, което трябва да бъде в основата на стратегията за задвижване на Русия в по-силно икономическо пространство и за подобряване на живота на хората. Днес има много критики заради лошото изпълнение на програмата и факта, че тя изглежда не работи. Сметната палата наскоро посочи, че само четири от 13-те проекта са изразходвали повече от 30% от бюджетните си средства за 2019 г. към средата на годината. В действителност програмата трябва да се разглежда реално по-близо до събитие от шест до осем години, а не от четири до пет години. В този смисъл бавният старт не е толкова голяма работа и няма основание да се предполага неуспех. Фактът че има много по-голямо разкриване на слабото възприемане и по-публичен дебат за това какво може и трябва да се направи iе много по-положителен показател за бъдещето на програмата.

Ще се извърши голям контрол върху всички аспекти на програмата, включително официално от агенции като Сметната палата, и до известна степен това трябва да спомогне за ускоряване на разходите по-късно тази година и до 2020 г. Надеждата както винаги е, че необходимостта от показване на успех не става изкуствена и разточителна - но тогава Кудрин е решен да се увери, че „този път е различно“.

Но макар да възлага много надежда на националната програма за проекти, един от непосредствените негативи, с които правителството трябва да се справи, е много ниското ниво на както потребителски, така и бизнес доверие, резултат от години на нисък растеж и управление на кризи. Отрицателният брой на доверието на потребителите не е такъв проблем, тъй като този показател е бил положителен само три пъти от 2000 г., дори през годините на бума. Но обръщането на доверието в бизнеса и убеждаването на компаниите да инвестират ще бъде от решаващо значение, ако в момента лошият процент на инвестициите ще се повиши.

Русия също трябва да привлече повече вътрешни инвестиции в подкрепа на националните проекти. Има дебат за това колко точно привличат ПЧИ Русия. По същество разликите са оценки за реинвестиция спрямо ванилова инвестиция. Че ПЧИ са спаднали и в момента са твърде ниски, не е под въпрос. Това е резултат от слабата икономика, страховете от санкции и много лошото възприятие на Русия на международната сцена. Повишаване на ПЧИ, и особено в не-добивните индустрии, също ще бъде ключов определящ фактор дали националните проекти са ефективни и икономиката се съживява или не. 

Усилията за привличане на повече ПЧИ, разбира се, са свързани с реалността и възприемането на санкциите. Въпреки че Русия избяга от новите санкции на САЩ тази година, е много вероятно поне един нов набор от санкции да бъде приложен скоро. Инерцията е твърде силна в Конгреса на САЩ и Русия, твърде свързана с президента Доналд Тръмп, за да не се случи. Наистина става въпрос само за това какво и кога? Най-вероятно това ще се случи през есента, тъй като Конгресът е толкова близо до лятната почивка. За икономиката и инвеститорите всичко зависи от това дали новите санкции са в категориите „все по-същите“ или „козметични“. Ако случаят е такъв, тогава бизнесът и инвеститорите ще продължат напред. Ако те са по-икономически вредни, тогава надеждата за увеличаване на ПЧИ и други инвестиции със сигурност ще бъде намалена за известно време.

Това, че настоящите икономически показатели все още са „лоши“, не би трябвало да е голяма изненада. Винаги е била гледката, особено този на министерството на икономиката, че първото полувреме ще бъде трудно за икономиката (повишаване на ДДС, слабо доверие, ниски инвестиции, бавен старт на национални проекти и т.н.) и че броят трябва да започне да се увеличава през втората половина и особено през 2020 г. Журито все още няма. Това, което наблюдаваме, е по-публичен дебат, т.е. борба, между няколко от най-възрастните хора в правителството какво трябва да се направи, за да се реши проблемът и да се преразгледа икономиката. Това също е ново и до голяма степен окуражаващо че дебатът е толкова публичен и не се потиска от администрацията.

Един от положителните моменти е, че опасенията, че по-високият пик на инфлацията не се е случил и както заглавието, така и нивата на инфлация в храните сега намаляват. Това позволи на CBR да намали ключовата си ставка за първи път от 15 месеца. Разумно е да се приеме поне още едно намаляване на лихвените проценти тази година и няколко през 2020 г.

От началото на годината рублата е поскъпнала с повече от 10% спрямо долара и с повече от 11% спрямо еврото. Този „дрейф“ е по-скоро поради продължаващата сила в цената на петрола и факта, че заплахите от санкции (все още) не са предприети. Този ход е нож с две остриета, тъй като докато силната рубла е добра за руснаците, които почиват извън страната и помага за вътрешни инвестиции, тя също противоречи на предпочитанията на правителството за по-слаба за по-дълга рубла, за да стимулира износа и да диверсифицират икономиката. Федералният бюджет очаква курс в края на годината от 65.1 рубли спрямо долара, което отразява предпочитанията на правителството. Той също така реално отразява очаквания ход на санкциите и по-слабия петрол през есента.

След почти шест години управление на кризи и мудни икономически резултати е изкушаващо да се предположи, че никога нищо няма да се промени. Но освен заглавията, много неща вече са се променили. Това може да доведе до началото на друга фаза на силни икономически резултати или може да доведе до по-голямо разочарование и по-малко социално-политическа стабилност през следващите години.

Портфейлните инвеститори залагат поне на първия с деноминирания в долари индекс RTS с над 30% от годината досега, най-добре представящият се основен пазар в света през 2019 г., а доходността на 30-годишната еврооблигация на Русия е спаднала от 4.25% до 3% от началото на годината. Инвеститорите, разбира се, не винаги се справят правилно. Но тези, които искат безпроблемен преход в Кремъл през 2024 г., определено трябва.

Източник: bne IntelliNews

Запиши се
Известие за
guest
2 Коментари
-старите
Най-новите Повечето гласували
Вградени отзиви
Вижте всички коментари

TrackBack

[…] Русия въвежда нов икономически ред за трансформация откъде идва нейното богатство от Крис Уайфър за контролно-пропускателен пункт […]

Garry Compton
Гари Комптън
Преди 4 месеца

В наши дни Русия харчи много пари за инфраструктура и това е силно видимо. Обикновеният руснак не печели много пари {600 до 1000 {САЩ} в сравнение с американския, но винаги е имало забележима разлика в дълголетието на условията на живот. Руснаците са свикнали да живеят само в средни жилища, малки домове, кабини и т.н. и могат да бъдат доволни от малка кола или скутер, тъй като могат да вземат автобуси и влакове за по-нататъшен транспорт. Те могат да си позволят почивки в страната - лесно. Един поглед към видеоклиповете за бездомни или гето от САЩ и те изглеждат добре. Западната икономика, злоупотребата и тяхната алчност са попречили на прекалено много държави да имат достоен начин на живот. Авторът {добра статия} знае, че опитът да се види икономическото бъдеще на която и да е държава е глупост - и тази глупост е на запад. Spacibo Ckpt Азия

Антиимперия